酒水股走勢上揚，也許與煙酒消費在數據上呈現回暖態勢有關。
5月20日，南都灣財社-酒水新消費指數課題組記者注意到，酒水板塊出現了小幅反彈，同花順白酒指數收報2198.08點漲0.68%，板塊之下多只成分股上漲，其中金徽酒漲停報20.3元/股，金種子酒、瀘州老窖漲超2%。其他酒水股方面，百潤股份漲幅超4%，港股海倫司收盤漲15.7%報1.4港元/股，另外，百威亞太、燕京啤酒等個股，漲幅超過1.5%。
酒水類個股上漲，可能與煙酒消費回暖相關。
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根據國家統計局發布的《2026年1-4月社會消費品零售數據》顯示，今年1至4月，我國煙酒類零售總額2575億元，同比增長15.2%，4月煙酒類零售總額471億元，同比增長11.7%。
南都灣財社記者查詢注意到，本次煙酒類零售總額增長，并非系下降后的修復，而是數據創下新高，與此同時，4月的單月數據增幅也系過去五年同期增速第二高，僅次于2023年4月。當時，行業處于新冠疫情放開后的補償性增長。
值得注意的是，2025年全年，煙酒零售總額月度同比增速多數時候在5%以下，且多個月份同比下滑，從目前數據來看，2026年初至今，煙酒零售數據呈現的系回暖跡象。
相比煙酒零售數據的提高，南都灣財社記者發現，其背后可能系相關產品在“以價換量”。
以消費額較大的白酒為例，全國白酒環比價格總指數顯示，今年4月全國白酒環比價格總指數為99.75，下跌0.25%；5月上旬該指數為99.80，下跌0.20%。
業界看來，酒水價格持續下降，在某種程度上也系降低相關消費門檻，這也促使了自飲、小聚以及日常配餐等“悅己型”場景有所增加。不過南都灣財社記者也注意到，酒水消費依然呈現“啞鈴型”，線下多名白酒酒商向南都灣財社記者反映，目前即使酒水消費進入淡季，但頭部白酒和大眾價格帶的銷量持續走高，但高端和次高端產品，除了名酒外其他產品依然庫存較高。
實際上，“高庫存、低動銷”系普遍現狀。近期南都灣財社記者在最新一期《灣區酒價》統計過程中，市場上大部分酒商和終端依舊維持“頭部產品庫存‘健康’，其他產品動銷難”的情況。
有部分酒行業人士向南都灣財社記者反映，目前市場上茅臺、五糧液等頭部名酒庫存相對健康，但仍有大批高端和次高端白酒積壓，積壓的品牌以二三線品牌為主，庫存最少的在半年。而對于4月煙酒零售回暖，上述酒商普遍判斷可能系“頭部名酒暢銷”所致。
南都灣財社記者還注意到，在煙酒消費出現反彈之時，酒水“筑底”信號再度被券商提及。華源證券研報認為，當前白酒底部信號明確，當前時間點可類比2014年底至2015年初，酒廠協助經銷商去庫存已處于尾聲階段。中信證券研報則指出，今年第一季度部分酒企業績回暖反彈，行業陸續進入業績出清向上階段。
